Analiza dotyczy funduszy akcyjnych, zrównoważonych i stabilnego wzrostu inwestujących na polskim rynku finansowym, działających przez co najmniej 5 lat. Okres ten jest wymagany na zebranie istotnych statystycznie danych.
Analizie poddawane są szeregi czasowe kwartalnych stóp zwrotu, na podstawie których obliczane są wskaźniki rentowności i miary ryzyka.
Dla potrzeb analizy jako benchmark ( portfel rynkowy / rynek wzorcowy ), dla funduszy akcyjnych został przyjęty WIG, natomiast dla funduszy hybrydowych stworzony został benchmark w poniższych proporcjach:

dla funduszy zrównoważonych :
w 50% z indeksu WIG i w 50% ze średniej rentowności pięćdziesięciu-dwu tygodniowych bonów skarbowych

dla funduszy stabilnego wzrostu:
w 30% z indeksu WIG i w 70% ze średniej rentowności pięćdziesięciu-dwu tygodniowych bonów skarbowych

Natomiast jako rentowność inwestycji wolnej od ryzyka została przyjęta średnia rentowność pięćdziesięciu dwu tygodniowych bonów skarbowych.

 
W naszej analizie stosowane są następujące miary ryzyka inwestycyjnego:

Współczynnik beta (β) - jako miara ryzyka systematycznego, informuje o ile jednostek w przybliżeniu wzrośnie/spadnie stopa zwrotu portfela gdy stopa zwrotu rynku wzorcowego wzrośnie/spadnie o jednostkę.
Współczynnik ten pokazuje zależność pomiędzy zmianami wartości jednostki funduszu, a benchmarku. Współczynnik Beta o wartości 1 oznacza, że zmiany wartości jednostek inwestycyjnych są takie same jak benchmarku. Natomiast wartość mniejsza niż 1 oznacza, że wzrost/spadek benchmarku o 1% spowoduje zazwyczaj wzrost/spadek wartości jednostki funduszu o mniej niż 1%. Wartość tego współczynnika większa niż 1 oznacza, że wzrost/spadek benchmarku o 1% wywoła zazwyczaj wzrost/spadek wartości jednostki o więcej niż 1%.
Wychodząc z założenia, że stopa zwrotu z portfela inwestycyjnego w danym czasie jest liniową funkcją stopy zwrotu z portfela rynkowego współczynnik beta oblicza się korzystając z modelu regresji liniowej.

Współczynnik sigma/odchylenie standardowe (σ) - Jest to statystyczna miara rozproszenia średnich stóp zwrotu wokół średniej arytmetycznej stopy zwrotu. Określa stopień zróżnicowania stóp zwrotu, obrazuje ryzyko zmian wartości jednostki funduszu (ryzyko całkowite). Im wyższy współczynnik σ tym wyższe ryzyko inwestycji. Jest bardzo dobrą miarą do porównywania ryzykowności inwestycji.

Wskaźniki rentowności:

Premia za ryzyko – wartość dodatkowego zysku jaki uzyskał inwestor w zamian za podjęcie ryzyka, czyli zysk z inwestycji inwestora pomniejszony o zysk z inwestycji wolnej od ryzyka (52 tygodniowych Bonów Skarbowych). Wartość ta wykorzystywana jest do wyliczenia wskaźników rentowności.

Wskaźnik Treynor'a - poddając ocenie efektywność portfela inwestycyjnego ukazuje relacje dodatkowej stopy zwrotu ( premii za ryzyko ) do ryzyka systematycznego, określonego współczynnikiem β. Wskaźnik ten obrazuje jaki realny zysk ( premię za ryzyko) otrzymał inwestor na jednostkę poniesionego ryzyka systematycznego wyrażonego wsp. β. Dodatnia wartość wskaźnika informuje o tym że fundusz zrealizował zysk większy od inwestycji wolnej od ryzyka, natomiast ujemna wartość wskaźnika informuje o tym że fundusz zanotował mniejszy zysk niż inwestycja wolna od ryzyka. Im wyższa wartość wskaźnika tym lepiej zarządzany fundusz – większy zysk na jednostkę ryzyka. Wskaźnik ten służy do porównywania efektywności funduszy miedzy sobą i benchmarkiem.

 Wskaźnik Sharpe'a - poddając ocenie efektywność portfela inwestycyjnego ukazuje relacje dodatkowej stopy zwrotu ( premii za ryzyko ) do ryzyka całkowitego, określonego współczynnikiem σ. Wskaźnik ten obrazuje jaki realny zysk ( premię za ryzyko) otrzymał inwestor na jednostkę poniesionego ryzyka całkowitego. Dodatnia wartość wskaźnika informuje o tym że fundusz zrealizował zysk większy od inwestycji wolnej od ryzyka, natomiast ujemna wartość wskaźnika informuje o tym że fundusz zanotował mniejszy zysk niż inwestycja wolna od ryzyka. Im wyższa wartość wskaźnika tym lepiej zarządzany fundusz – większy zysk na jednostkę ryzyka. Wskaźnik ten służy do porównywania efektywności funduszy miedzy sobą i benchmarkiem.

 Im wyższe wartości współczynników β i σ tym większe ryzyko inwestycji, natomiast im wyższe wartości wskaźników Sharpe'a i Treynor'a tym fundusz lepiej zarządza powierzonymi środkami - osiąga większą stopę zysku na jednostkę ponoszonego ryzyka, innymi słowy ponoszone ryzyko jest uzasadnione wyższą stopą zwrotu. Jeżeli wartość wskaźników rentowności jest ujemna oznacza to, że fundusz osiągnął stopę zwrotu niższą niż inwestycja wolna od ryzyka (inwestycja była mniej efektywna niż inwestycja w bony skarbowe, które należy uważać za pozbawione ryzyka). Natomiast jeśli wskaźniki rentowności funduszu są niższe niż wskaźniki dla rynku wzorcowego (benchmarku), oznacza to, że fundusz był mniej efektywny niż rynek (benchmark).

Kontakt: mail@basker.pl